探討城投債務(wù)風(fēng)險應(yīng)重新審視投資決策環(huán)節(jié)

　　2010年國發(fā)19號文及財預(yù)412號,、銀監(jiān)34和110號文等部門文件，將重點放在了債務(wù)風(fēng)險的處理方面,。如果將這些措施與地方政府投資管理的兩大環(huán)節(jié)對應(yīng)起來看,，關(guān)于城投債務(wù)的處理意見主要集中在執(zhí)行環(huán)節(jié),，對決策環(huán)節(jié)雖有涉及，但尚未進(jìn)行系統(tǒng)剖析,。

　　地方政府投資決策是政府投資管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié),。地方政府投資決策需綜合考慮融資及建設(shè)等方面可能存在的問題，是整合的過程,；而執(zhí)行環(huán)節(jié)是決策轉(zhuǎn)化為實際的過程,。一般而言，都是決策在先,，轉(zhuǎn)化在后,，從政府投資決策找原因這個邏輯起點出發(fā)，更加有利于發(fā)現(xiàn)地方政府性債務(wù)隱患存在的深層問題,。

　　通常來講,，在投資決策環(huán)節(jié)就應(yīng)該系統(tǒng)考慮執(zhí)行環(huán)節(jié)的一系列問題，包括從哪里融資,、如何使用,、籌集的資金能否償還以及如何償還等。從目前所反映出的地方政府債務(wù)危機來看,，很顯然之前的投資決策環(huán)節(jié)是存在嚴(yán)重問題的,，“知難而上”、“硬著頭皮上”,、“領(lǐng)導(dǎo)說了就上”等思想導(dǎo)致投資決策失誤,，投資風(fēng)險不斷累積。

　　理順投資決策與執(zhí)行之間的關(guān)系,，系統(tǒng)規(guī)避債務(wù)風(fēng)險

　　從政府投資管理的各個環(huán)節(jié)來看,，投資決策和資金籌措之間的關(guān)系最為密切。從正常邏輯來看,，一項合理的政府投資決策,，必然有較好的融資成效，這一點在融資環(huán)節(jié)中會得到驗證,。另外,，資金籌措、資金使用和資金償還在實施過程中需要有很好的銜接,，如果銜接不好,，則會造成短期債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、債務(wù)償還違約等后果,。國家審計署2010年度審計報告中所提及的“部分融資平臺公司管理不規(guī)范,，盈利能力和償債能力較弱”，或多或少也與這些環(huán)節(jié)銜接不好有關(guān)系。

　　地方政府投資決策過程中也應(yīng)充分考慮建設(shè)實施對融資的影響,，從操作層面整合規(guī)劃,、財政、建設(shè)等專業(yè)管理領(lǐng)域,，提高建設(shè)實施管理效率,，為市場融資提供良好的環(huán)境基礎(chǔ)。另外,，也應(yīng)對地方政府投資管理與市場對接的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整,，適當(dāng)引入市場經(jīng)濟評價機制。如對采用招標(biāo)方式的項目,，可以把能否成功開標(biāo)作為市場經(jīng)濟評價的依據(jù),。如果項目流標(biāo)了，此時政府就應(yīng)對項目重新進(jìn)行審視,，視情況決定是否需調(diào)整項目條件或者放棄項目（在條件無法滿足的情況下）。再如,，對于需要政府投入一定資金的項目,，在招標(biāo)時，可將政府投入資金比例作為一項招標(biāo)條件,，一旦投資人要求的比例超出政府承受范圍,，項目可以暫緩實施或重新調(diào)整投資決策?？傊?，政府應(yīng)視市場的反應(yīng)、經(jīng)濟因素等來綜合決策要不要上項目,、項目的條件怎樣定,，而不是見了項目就要上，有沒有條件都要上,。

　　地方政府投資決策過程應(yīng)充分考慮實施成效,，強化整體資源統(tǒng)籌及項目整合。從公眾需求角度看,，大多希望政府盡快改善或增加現(xiàn)有公共產(chǎn)品供應(yīng),，政府為滿足社會效益需要自然有投資沖動；但從產(chǎn)品供給角度看,，必須要在地方政府及社會經(jīng)濟水平可承受的范圍內(nèi),，即要從投入產(chǎn)出角度考慮公共產(chǎn)品的經(jīng)濟性。資金籌措過程實際上也是通過市場這只無形之手對項目進(jìn)行經(jīng)濟性評價的過程,，資金能否順利籌措對投資決策成敗的影響很大,。為此，需要地方政府在資源統(tǒng)籌基礎(chǔ)上，通過合理設(shè)置項目條件,，將純公益項目包裝成經(jīng)營性或準(zhǔn)經(jīng)營性項目向市場招商推介,，實現(xiàn)從招施工單位向招投資人的轉(zhuǎn)變，這不僅能有效減輕政府及城投公司的資金壓力,，也能有效提高社會資金的利用效率,。